Paramount nu s-a arătat deloc încântată de acordul prin care Netflix vrea să cumpere o parte din Warner Bros. Discovery pentru aproximativ 82,7 miliarde dolari. În loc să mai piardă timp, compania a trecut la ofensivă și s-a adresat direct acționarilor WBD cu o ofertă mai mare: 30 de dolari pe acțiune, exclusiv cash, valabilă până pe 8 ianuarie.
Contextul este deja tensionat. Consiliul de administrație al WBD a acceptat recent propunerea Netflix, evaluată la 27,75 dolari pe acțiune, împărțită între o parte în numerar și o parte în acțiuni Netflix. În total, oferta Netflix se ridică la 82,7 miliarde dolari. Calculat în paralel, pachetul Paramount ajunge la 108,4 miliarde dolari, ridicând întrebarea firească despre ce vor alege în final acționarii.
Diferența majoră dintre cele două scenarii apare când vine vorba de structura companiei. WBD urmează să se dividă anul viitor în două entități. Netflix este interesată mai mult de zona de streaming și studiouri, care include HBO Max și studiourile Warner Bros de film, televiziune și jocuri. Paramount, în schimb, vrea tot grupul, inclusiv rețelele de televiziune liniare reunite sub Global Networks.
Paramount susține că recomandarea consiliului WBD în favoarea Netflix se bazează pe o evaluare prea optimistă a rețelelor TV, evaluate într-un context de afaceri care nu le-ar justifica potențialul. De fapt, partea de Global Networks ar urma să preia cea mai mare parte a datoriilor WBD, care ajungeau la 34,5 miliarde dolari la finalul lunii septembrie. Paramount spune că această povară suplimentară ar destabiliza pachetul care rămâne în afara tranzacției cu Netflix.
Oferta Paramount vine cu finanțare asigurată din partea familiei Ellison și a fondului RedBird Capital, însă compania ar urma să contracteze și mai multe împrumuturi pentru a închide tranzacția. Planul implică angajamente de 54 de miliarde dolari în credite de la Bank of America, Citi și Apollo.
Înainte ca WBD să accepte oferta Netflix, Paramount trimisese o scrisoare CEO-ului David Zaslav în care punea sub semnul întrebării modul în care a fost derulat procesul de vânzare. Întrebarea centrală era dacă decizia finală reflectă cu adevărat interesul acționarilor, în condițiile în care, potrivit Paramount, Netflix ar fi fost tratată cu mai multă deschidere încă de la început. Paramount afirmă că timp de 12 săptămâni a înaintat șase propuneri fără ca WBD să răspundă într-un mod care să permită negocierea reală. Acum, compania a ales să meargă direct la acționari pentru a se asigura că alternativa pe care o consideră superioară nu este ignorată.
Un alt detaliu important ține de reglementări. Paramount susține că oferta sa ar trece mai ușor prin filtrul autorităților, deoarece compania este mai mică decât Netflix și, în viziunea sa, ar ridica mai puține semne de întrebare pe zona de concurență. Executivii Paramount sunt convinși că relația bună cu administrația Trump ar putea accelera procedurile. În acest timp, Netflix s-ar confrunta cu o analiză mai complexă, mai ales că tranzacția nu ar fi finalizată înainte de împărțirea WBD în cele două companii, moment estimat pentru finalul lui 2026.
Pe fundalul acestor manevre, președintele Donald Trump a comentat duminică situația și a spus că achiziția WBD de către Netflix trebuie analizată atent, deoarece dimensiunea combinată a companiilor ar putea ridica probleme pe piață. Observația nu vine ca o surpriză, mai ales că streamingul trece printr-o perioadă de consolidare accelerată, iar fiecare fuziune majoră schimbă raportul de forțe.
Intrarea Paramount în scenă complică drastic planurile Netflix. Urmează câteva săptămâni în care acționarii WBD vor decide dacă merg pe drumul deja aprobat sau dacă întorc totul în favoarea unei oferte mai mari, dar și mai complete.
